Хеджирование рисков: способ защитить свой бизнес от колебаний курса валют

Директор филиала ООО «Компания БКС» в Сочи Антон Полуэктов доходчиво рассказал порталу Юга.ру о том, что такое хеджирование, фьючерсы и опционы и как их использование поможет компенсировать или минимизировать потери от колебаний валютных курсов. Воспользоваться такими инструментами без участия профессионала у вас не получится, но ясность в этом вопросе точно появится.

Что такое хеджирование?

Хеджирование — это комплекс мер для защиты компании от внешних рисков. Главный мотив их применения — желание сохранить прибыль от основной деятельности и не допустить финансовых потерь от резкого изменения внешних факторов. При этом необходимо понимать, что хеджирование рисков защищает компанию от потенциальных убытков, но в случае благоприятных изменений рыночной конъюнктуры «снять сливки» уже не получится. Как и в случае с любой страховкой — если произошел несчастный случай, она покроет убытки. Но если он не произошел, абонентская плата все равно потрачена. Страхование рисков позволяет добиться равномерного предсказуемого поступления денег. Оно будет меньше зависеть от валютных колебаний — вместо череды периодов непостоянных доходов финансовые результаты стабилизируются.

Кому это нужно?

В первую очередь бизнесменам, которые ведут внешнеэкономическую деятельность — закупают товар за границей или импортируют продукцию собственного производства. Кроме того, сегодня даже небольшие компании (например, стартапы программистов) могут выполнять заказы зарубежных партнеров. Расчеты в таких случаях ведутся в валюте. Даже если деятельность компании не связана с экспортом-импортом или зарубежными заказами, но владелец имеет валютные счета — страховка от курсовых колебаний ему не помешает. Для этого и существуют биржевые инструменты, которые выполняют защитную роль, хеджируют риски.

«Последние 2-3 года в полной мере показали, что даже деятельность, не связанная с внешнеторговыми операциями и финансовыми рынками, может пострадать от рисков изменения курса валюты, цен сырья на мировых товарных биржах, а также резкого изменения процентных ставок в экономике. Вопрос защиты от подобных рисков стал актуален не только для крупных компаний, участвующих во внешнеэкономической деятельности, но и для компаний среднего и малого сегмента, на первый взгляд не зависящих от колебаний биржевых котировок».

Свобода выбора на открытом рынке

В поиске наиболее благоприятных условий поможет биржа — организованный рынок, на котором обращаются различные финансовые инструменты. Любое юридическое или физическое лицо может провести операцию с валютой по биржевому курсу на валютном биржевом рынке. Инструменты хеджирования рисков не исключение — фьючерсы и опционы свободно обращаются на срочном рынке Московской биржи. Ключевое преимущество биржевых сделок в том, что на цены влияет большое количество участников торгов. Свободное обращение контрактов позволяет рассчитывать на справедливую стоимость не только при заключении сделок, но и при досрочном расторжении.

Что такое фьючерс?

Фьючерс — стандартный срочный биржевой контракт купли‑продажи базового актива (например, нефти или пшеницы), при заключении которого продавец и покупатель договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса. То есть, заключая контракт, стороны договариваются, допустим, через полгода, такого-то числа, совершить куплю‑продажу энного количество пшеницы по зафиксированной в контракте цене. Однако на практике реальная поставка активов практически не производится, так как фьючерс сам по себе становится объектом торгов, имея собственную ценность. Однако колебания на фьючерсном рынке отражают настроения инвесторов и их прогнозы на будущую рыночную ситуацию — это касается нефти, драгметаллов и т д.

Фьючерс можно рассматривать как разновидность форварда. Главное отличие форвардного и фьючерсного контрактов состоит в том, что форвардный контракт представляет собой разовую внебиржевую сделку между продавцом и покупателем, а фьючерсный — повторяющееся предложение, которым торгуют на бирже.

Что такое опцион?

Опцион — договор, по которому участник сделки (потенциальный покупатель или продавец товара или ценной бумаги) получает право (но не обязательство) совершить покупку или продажу актива по заранее оговоренной цене в конкретный момент или на протяжении определенного отрезка времени. При этом покупатель имеет право совершить сделку, а продавец несет обязанность ее совершить.

Биржевой «тяни-толкай»

Инструменты срочного рынка по большей части являются расчетными — это значит, что при сделке с фьючерсом, например, на валютный курс, результатом сделки будут курсовые разницы, выраженные в рублях. Таким образом, риск компании от изменения курса валюты можно хеджировать противоположной позицией на срочном рынке — в случае если компания теряет деньги от роста курса валюты, то хеджирующая позиция будет приносить доход. И наоборот — в случае снижения курса доход компании от курсовых разниц будет полностью потрачен на убытки по хеджирующей позиции. Открывая хеджирующую позицию в момент появления риска и закрывая ее при исчезновении риска, курсовые разницы в финансовых результатах компании можно полностью нивелировать.

Преимущества опциона

Иначе работают опционы на валютный курс — при заключении сделки фиксируется срок опциона и страйк. Страйк опциона — это величина курса валюты, на основе которого будет происходить расчет результата по данной сделке. В результате опцион оказывается очень похож на страховой полис, который должен защитить от неблагоприятного изменения курса валюты. Если был куплен опцион call (от англ. "заявка", в данном случае опцион со значением "покупать") со страйком, равным 63 рублям, а курс оказался в конце периода 66 рублей за 1 доллар, то опцион компенсирует 3 рубля; если бы курс при исполнении оказался равен 68 рублям, то компенсация составила бы уже 5 рублей. Но за такой контракт, как и за страховку, при заключении сделки необходимо заплатить премию. Благодаря биржевому рынку появляется возможность сравнить запрашиваемую стоимость опциона не от одного‑двух контрагентов, а от десятков участников торгов.

Как это работает?

Допустим, компания А заключила контракт на разработку программного обеспечения с зарубежным клиентом. Срок разработки и внедрения составляет 3 месяца, оплата от клиента в размере 500 тыс. долларов поступит только после внедрения ПО. Текущий курс 64 рубля за 1 доллар США оценивается как благоприятный, и принято решение застраховаться от возможного укрепления рубля. Опцион put (со значением "продавать") со страйком 64 рубля за 1 доллар позволит компенсировать снижение курса. Контракт сроком 3 месяца стоит 2 рубля на каждый доллар, т.е. сумма премии равна 1 млн рублей.

Внедрение программного пакета удалось завершить через 2,5 месяца. На счет компании А поступила оплата от клиента в полном размере. Текущий курс доллара при этом оказался равен 61,25. Получается, что вместо запланированной оплаты в рублях 32 млн компания получила только 30 млн 625 тыс.

Несмотря на то что опцион истекает только через 15 дней, нет никаких препятствий для его продажи — текущая стоимость опциона оказалась равна 2,9 рубля. Компания продала приобретенные ранее контракты и выручила сумму 1,45 млн рублей. После оплаты комиссии и вычета потраченного миллиона выгода от опциона составила 375 тыс. Эту сумму добавили к полученной оплате от заказчика, получив в итоге 32 млн, то есть уменьшив потери от изменения валютного курса на вот эти 375 тыс. рублей.

Финансовая грамотность — это выгодно

Таким образом, независимо от выбранного инструмента, прямой доступ к биржевым торгам — необходимая составляющая управления финансами компании, которая позволит управлять рисками и минимизировать потери.

ООО «Компания БКС», г. Сочи, ул. Московская, 3, корпус 4, этаж 3, тел.: +7 (862) 260‑85‑71.

Лицензия № 154-04434-100000 от 10.01.2001 г. на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия.